Bancos Centrales deciden no limitar más la venta de Oro

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En un sorprendente anuncio el viernes en la mañana, el Banco Central Europeo dijo que los 21 firmantes del cuarto Acuerdo de Oro de Banco Central (CBGA-Central Bank Gold Agreement) «ya no ven más la necesidad del acuerdo formal» ya que el mercado se ha desarrollado y ha madurado, y como resultado los firmantes «decidieron ya no renovar el acuerdo cuando expire en septiembre del 2019».


Para los que no esten familiarizados con este acuerdo, el primer CBGA fue firmado en 1999 para coordinar la venta de oro por varios bancos centrales. Cuando fue aprobado, el Banco Central Europeo dijo que «el acuerdo contribuyó a balancear las condiciones en el mercado del oro al proporcionar transparencia con respecto a las intenciones de los firmantes. Fue renovado tres veces en el 2004, 2009 y 2014, moviendose gradualmente a terminos menos rigurosos»

«El cuarto CBGA, que expira el 26 de setiembre del 2019, fue firmado por el Banco Central Europeo, el Banco Nacional de Belgica, El Deutsche Bank, Eesti Pank, El Banco Central de Irlanda, El Banco de Grecia, el Banco de Espana, el Banco de Francia, Banco de Italia, Banco Central de Chipre, Latvijas Banka, Lietuvos bankas, Banco Central de Luxemburgo, Banco Central de Malta, Banco de Paises Bajos, el Oesterreichische National Bank, el Banco de Portugal, Banka Slovenije, Narodna banka Slovenska, Banco de Finlandia, Sveriges Riksbank y el Banco Nacional de Suiza».

La simple razón por la que el acuerdo ya no es necesario, es que si bien los bancos centrales solían vender oro en los años 1990s y comienzos de los 2000, con la mas famosa venta del Reino Unido de 401 toneladas de oro de su total de 715 toneladas de reservas bajo el primer ministro Gordon Brown,  ampliamente vista como una de las «peores decisiones de inversion de todos los tiempos», en realidad, actualmente los bancos están comprando a un ritmo sin precedentes, y en el 2018, la demanda por oro de los bancos centrales fue la más alta de la era «moderna», o desde que Nixon cerro la ventana del oro en 1971.

«Demanda de oro de los bancos centrales en el 2018 fue la más alta desde que Nixon cerró la ventana del oro»

Datos más recientes muestran que la compra de oro por los bancos centrales en el 2019 ha persistido y permanece como la más alta en años, teniendo al banco central de Rusia como el mayor comprador, el cual, después de deshacerse de la mayoria de sus valores del Tesoro de EEUU en el 2018, ha continuado convirtiendo agresivamente sus reservas extranjeras al metal precioso.

«El oro se está convirtiendo en la parte más grande de las reservas rusas»

Como resultado de un cambio en el sentimiento institucional oficial de la venta a la compra, el acuerdo original que estaba diseñado para coordinar principalmente las intenciones de venta, para así evitar la inundación del mercado, se ha convertido en un anacronismo. En efecto, como muestra el siguiente cuadro del Banco Central Europeo, virtualmente no han habido ventas de oro bajo el CBGA en esta década.

«Ventas de oro de la CBGA» (CBGA=Central Bank Gold Agreement=Acuerdo de Oro de los Bancos Centrales)

Aun así, Pimm Fox de Bloomberg nota que sólo porque no vendieron nada de oro recientemente, eso no significa que no venderán en el futuro. Fox nota que entre los firmantes están el Banco de Italia y el Banco de Francia, cada uno de los cuales tiene mas de 2,400 toneladas metricas del metal precioso y se enfrentan a finanzas deterioradas. Como reportó el OECD recientemente, el déficit de Italia podría elevarse a 2.5% de su PBI este año mientras la economia se reduce 0.2%. La deuda pública de Italia llegará a un record de 133.8% de su PBI este año y aumentará a 134.8% en el 2020, segun OECD.
En Francia el gobierno ha reducido su pronóstico de crecimiento del PBI para el 2019 a 1.6% y está en curso hacia un déficit de presupuesto más alto que 3% de su PBI. La deuda pública del país es más del 98% de su PBI.

Su conclusión: «cuando expiren las facturas, los políticos quizás empiecen a buscar algo que rime con ‘sold’ «(sold=vendido, rima con gold=oro).
Quizás, pero por otro lado, estados como Rusia y China estarán mas que felices de comprar cualquier oro que Francia e Italia tengan para vender.
Mientras tanto, luego de esta noticia, el precio del oro aumentó, pero para Fox, el salto del precio puede ser por corto tiempo si los bancos centrales antes mencionados empiezan a vender sus reservas para ayudar y apoyar sus economias bajas de efectivo.

Y de nuevo, con los rendimientos de los bonos globales en negativo virtualmente en toda Europa, no tomaría nada menos que una crisis o la perdida de credibilidad del Banco Central Europeo de la noche a la mañana, para que Italia o Francia no puedan vender bonos en el ambiente actual. Por supuesto, siempre y cuando los rendimientos de los bonos aumenten y los bancos centrales pierdan finalmente el control del mercado de bonos, es posible que Italia no tenga mas opcion que vender su oro. Las buenas noticias, sólo para los que siguen al oro, es que cuando eso ocurra, la demanda por oro de todas las otras fuentes, sera tan alta gracias al desorden de la salida del dinero fiat (fiat=sin respaldo) hacia una moneda dura (con respaldo), que cualquier venta marginal sera dificilmente notada a medida que el precio del oro explota, justo a tiempo para el episodio de hiperinflacion global.
En cualquier caso, manten un ojo en el mercado del oro el 26 de septiembre: cuando el CBGA concluya oficialmente.


Artículo original (en inglés)

link: escrito por Tyler Durhen para Zerohedge el 27-JUL-2019


 

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